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退市能救携程吗
作者:admin    发布时间: 2020-10-25 03:15
退市能救携程吗 查看最新走情

  在阿里巴巴、京东、超碰人人草等中概股纷纷回归之下,年内股价已跌往四分之一的携程在美选择退市,好似变得顺理成章。但璧还国内与对手白刃相见,也并非携程情愿主动选择的。

  文|《中国企业家》记者 李原

  固然携程集团创首人、董事局主席梁建章直播4个多月来,为携程带来了超过11亿GMV,但这隐微还不及以冲抵新冠肺热疫情带来的负面影响。

  美东时间7月28日,据路透社报道,携程正在就私有化交易与金融机构、战略投资者等多方人士进走接触,其中包括私募与中国国内科技公司,考虑从纳斯达克退市。路透社称该新闻是从四名直接参与交易的新闻人士获悉的。

  据报道,携程能够选择退市的主要因为在于,地缘政治风险添剧、疫情对旅游业务的赓续影响、以及中概股正在面临美国监管机构更厉格的审计请求。同时,新闻人士也向路透社外示:关于退市的商议还处于早期阶段,异日还有能够存在变数。

  《中国企业家》就此新闻有关携程求证,携程外示不予置评。

  新闻吐露当日,携程股价一度上涨超过10%,后回落至27.72美元,收盘市值为164.40亿美元。

  疫情重创

  此次携程被传退市,直接因为自然是疫情的赓续发酵。

  2019年,携程团体业绩与股价尚处于上升势头,财报颇为亮眼。携程2019年年报表现,携程以前收获净收好69.98亿元人民币,同比上涨538.50%。不过,2020年一开年,突如其来的疫情重创携程。

  2月,当“战疫”重点还聚焦于武汉区域时,《中国企业家》曾采访过梁建章,那时,他还笑不都雅地认为,与2003年非典相通,在当局的强势干预下,疫情战有看于5月取得胜利,旅游业也将随之苏醒。

  首料未及,疫情的影响渐渐向世界周围扩散,给全球旅游业都带来了致命抨击。2020年第一季度,携程净买卖收好同比消极42%,净折本为22亿元。而往年同期,携程的净收好为46.13亿元。

  除了携程垫付的用户退订费用,配相符方的逆境也渐渐传导到携程身上。梁建章5月批准《中国企业家》采访时外示:“疫情期间有些航空公司的财务直接休业,配相符方展现题目。固然吾们的财务状况健康,团体亏损照样很大。”

  2020年一季度,携程的酒店、跟团游、交通票三大中央业务营收别离同比消极了62%、50%、29%。同时,携程展望第二季度净买卖收好还将同比消极67%~77%。

  与财务指标相比,更大的危险还在于:疫情让携程近年来最中央的“国际化”战略走向陷入神雾。

  2019年11月,在携程竖立20周年庆典上,梁建章外示,携程异日要用5年时间,做到全球最大的国际旅游企业;并挑出了G2战略,即Great Quality(高品质)和Globalization(全球化)。

  从2015年最先,为了突破用户与业务的天花板,携程赓续在全球市场中组织。2015年1月,携程收购了英国廉航机票预订平台Travel fusion公司无数股份;2016年1月,携程向印度最大在线旅游公司Make My Trip投资1.8亿美元,并在2019年8月议定换股交易成为其最大股东;2016年11月,携程以14亿英镑收购了全球最大机票搜索平台天巡(Sky Scanner)。

  2019年,携程国际化步调进一步添快。以前10月,携程宣布与途易达成战略配相符;11月,又和Trip Advisor成立了相符资公司。截至疫情暴发之前,携程的国际化营收已经占到集团总营收的35%。

  看似顺风顺水的国际化在疫情中戛然而止。彭博社7月20日报道,天巡正计划裁员20%,并关闭片面做事处。

  今年以来,携程的股价距高位已跌往了24%。疫情重创全球旅游业,另两大国际旅游巨头亦不及独善其身:Expedia跌幅达23.6%,Booking跌幅达17.9%。

  地缘风险

  固然疫情给旅游业带来的抨击堪称损坏性的,但倘若单纯因疫情导致业务紧缩甚至停摆,携程并不至于仰出私有化如许的“重型武器”。

  2020年头,携程的主要资本运作关注点还中止于添速赴港二次上市。

  2019年11月,阿里回港上市后股价赓续走高,给诸多头部中概股带来了示范效答。据彭博社报道,京东、超碰人人草、日本x片一级、携程均在阿里上市后与港交所及投走接洽,以期获得更高的估值溢价。

  港交所也为这些明星公司掀开了方便之门。2018年4月,港交所推出上市制度改革,在《主板上市规则》中新添了三个章节,首次批准了同股分别权、未有收好的生物科技公司、及追求在港进走二次上市的大中华地区和国际公司来港上市。

  自新规实走以来,84家新经济公司(包括医疗健康及生物科技公司)在香港上市,共募资3023亿港元。2019年,香港以召募总额3155亿港元蝉联全球IPO第一。

  2020年4月,瑞幸曝出财务造伪事件。5月21日,美国参议院全票议定了一份《外国公司问责法案》,对公司年度审计通知增补了多项厉格的吐露条款。6月,超碰人人草、京东先后赴港二次上市,被外界解读为中概股回流添速。

  近期,随着美国总统大选临近等栽栽复杂因素,中美摩擦一向添剧,不确定性陡添。

  7月14日,路透社援引一位美国国务院资深官员的外述,称特朗普当局计划片面面作废美国公多公司会计监督委员会(PCAOB)与中国证监会、中国财政部,在2013年签定的执法配相符体谅备忘录(以下简称为“备忘录”)。

  在这份备忘录中,中方批准遵命有关流程向美国证监会和PCAOB挑供经审核不涉及国家隐秘的审计底稿。美国当局片面面的走动被美国媒体解读为,美国和中国正在几条战线上睁开交际搏斗,这能够会搅乱金融市场。

  外部环境的不确定性,直接阻断了中国头部互联网公司们组织多年的海外膨胀之路,一场巨头“退守”走动随之睁开。

  6月终,字节跳动旗下的明星产品TikTok、久久久人脉网微信被印度当局宣布封杀。微信在印度已无法行使。联相符时间,阿里也宣布关闭了UC涉猎器在印度的运营。

  7月20日,美国多议院以336比71票议定了一项特意针对TikTok的法案,不准联邦当局雇员在当局的设备上行使TikTok,受影响群体包括美国当局高官、美国多议员、美国国会员工,以及当局公司的官员或聘员。

  7月27日,北京市地方金融监督管理局外示,北京将对赴美中概股进走梳理,对于相符回归条件的,声援其回归A股或回归港股发展。

  可想而知,接下来海外市场针对中国公司的禁令及控制或将不息升级,而中国也将拿出响答的答对手法。

  携程的国际化业务拓展,以及异日的资本市场组织,也必要足够考虑地缘政治的风险,顺势而为。

  回归挑衅

  那么,面对国际环境的凛冽局面,携程的国际化脚步是否会就此反转呢?梁建章在批准《中国企业家》采访时多次外态:“携程的永远战略不会转折。”

  不过从短期看,携程是否会最后选择私有化,或是不息回港二次上市的步调,则还必要综相符考量与不雅旁观。对携程来说,不息选择回港二次上市或是外界比较容易预期到的行为。

  囿于国内外用户对OTA产品分别的偏好与行使民俗,现在直接行使携程APP进走酒旅预订的海外用户并不多。携程的国际化战略更多依托于投资、并购、换股等资原形符纵连横手法,其自己35%的国际化业务,有25%亦来自于国内用户在海外的购买。团体看来,国外用户对于携程,仍处于晓畅、熟识阶段。

  携程的骨子里“流淌着盈余的基因”,常年保持着超过50%的毛利率。2019年,携程营收357亿元人民币,净收好69.98亿元人民币,对答以前美股市场给出的200多亿美元的市值,能够说携程的估值照样偏矮。

  与之相对,国内A股市场对明星公司的追捧、市场活跃度清晰更利于融资计划开展。

  同属遭到重创的旅游业,在A股上市的凯撒旅业虽2020年半年报预亏1.45亿,受好于海南免税概念,在近期连拉9个涨停板,市值一度突破200亿元,市盈率亦超过了500。资本炒作热度,以及近期官方对资本市场的声援力度,能够说对中概股回流国内无疑组成了庞大的吸引力。

  不过,即便携程正式决定“断腕”、拆分私有化,而非选择“美股+H股”的通例操作,要彻底走通这条私有化道路,也要花较长时间,绝非易事。

  清淡来说,在美国主板挂牌的上市公司,从挑出退市申请,到正式中止交易,最快必要半年到一年的时间。同时,携程的股权也势必要因私有化过程中的资本运作而发生转折。

  在头部公司的横向对比中,携程的高管持股比例偏矮。截至2020年2月29日,日本x片一级是携程的最大股东,持股比例为11.7%。梁建章幼我持股为2.3%、携程说相符创首人范敏持股为1.9%、携程CEO孙洁持股为1.2%,高管团队添首来也只有5.4%。

  此外,携程若决定私有化,回归腹地证券市场,还将直接面对更多与美团酒旅及飞猪等竞争对手业务的直接对比。

  近年来,美团依托发源于外卖业务的地推“铁军”及生态协同力量,酒店间夜数及矮线市场份额一向扩大,团体份额赓续添长,迅速蚕食着携程的阵地。携程的做法则是避其锋芒,重点发展异域游产品,推动国际化进程。

  能够想见,从走向世界的星辰大海璧还到与国内对手白刃相见,并不是携程情愿主动选择的。

  2003年携程上市后,梁建章认为已“打着看远镜都找不到对手”,意兴衰退,转而赴美读书。而现在,携程面临的危险,已经超过了历史上任何时刻——远远比他二次回归、打败往哪儿网等对手的纯商业作战要复杂得多。

  除了赓续追求在业务层面苏醒国内外旅游市场,如何在大国博弈的历史环境中顺势而为、攻守正当,必要领导者具备高度的战略思想与决策远见。

  这对梁建章幼我和成立了20年的携程来说,都将是一条足够艰险的道路。

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